（彭博社）——随着美国经济在衰退的边缘摇摇欲坠，华尔街已经在经受可能是七年来持续时间最长的企业利润下滑。
随着第一季度财报季接近尾声，标准普尔 500 强公司的利润预计与一年前相比平均下降 3.7%。 虽然彭博行业研究汇编的数据显示 78% 的公司超出预期，但鉴于分析师在本赛季开始前下调了预期，这并没有听起来那么令人印象深刻。
更重要的是，这是美国企业盈利连续第二个季度下滑。 根据 Bloomberg Intelligence 汇编的数据，现在对 7.3 月至 2023 月期间的盈利预测持悲观态度，预计这期间的利润将下滑 XNUMX%。 分析师认为，利率上升和消费者需求萎缩带来的压力将延续到 XNUMX 年第三季度，这与此前关于盈利复苏将在那时前后开始的预测相悖。
这意味着比大流行期间更长时间的利润衰退。 上一次盈利下降超过四分之三是在 2015 年至 2016 年，当时美联储开始了上一次加息周期。
自 500 月中旬华尔街主要银行开始财报季以来，标准普尔 XNUMX 指数没有上涨也就不足为奇了。
“乐观主义者会注意到分析师最糟糕的预测并没有成真，而且大部分公司在第一季度都超出了他们的目标，”道富全球市场高级多资产策略师 Marija Veitmane 表示。 “悲观主义者会说收益正在下降，未来的指引很弱。”
以下是财报季的主要收获，以及未来几个季度的关注点：
保证金压力
经济放缓正在对利润率造成影响，根据普遍预测，利润率在 2023 年最后一个季度之前不会恢复。PayPal Holdings Inc. 等公司最近警告调整后的营业利润率不会像预期的那样快速增长。 泰森食品公司是另一个下调利润率指引的公司。
Van Lanschot Kempen 的董事总经理 Anneka Treon 表示：“虽然第一季度的收益看起来强劲，但我们确实看到销售增长超过收益增长的裂缝出现——企业利润率受到挤压。”
公司纷纷裁员，从科技到零售，各行各业都裁掉了数万个工作岗位。 这种影响应该会体现在 XNUMX 月至 XNUMX 月期间的收益中。
摩根士丹利策略师迈克尔威尔逊预测未来几个月“额外的利润率下降”，劳动力成本是主要阻力，经济疲软削弱了公司的定价能力。
大银行的利息收入、交易收入和存款流入激增，使贷方的收益在很大程度上摆脱了 XNUMX 月份的财务压力，摩根大通首席执行官杰米戴蒙宣布危机接近尾声。
但其他不利因素迫在眉睫。 随着越来越多的美国人拖欠还款，美国四大银行的不良消费贷款注销较去年同期增长了 73%。 准备金飙升，而 Lazard Ltd. 等规模较小的公司面临交易速度放缓的压力。
FlowBank SA 高级市场策略师 Paul de la Baume 表示：“银行贷款大幅减少对小型企业的影响也可能会在金融市场上体现出来，因为整体商业活动放缓，而且它应该会影响消费者。”
富兰克林邓普顿投资公司首席执行官珍妮约翰逊表示，这些问题可能波及商业房地产，他指出，小型银行占该行业贷款的 25%。
Brookfield Corp. 和 Columbia Property Trust 等公司备受瞩目的抵押贷款违约事件已经震撼了房地产行业，导致标准普尔 500 房地产指数今年持平，与更广泛基准指数的涨幅背道而驰。
科技公司是第一季度的亮点，Apple Inc.、Meta Platforms Inc.、谷歌母公司 Alphabet Inc. 和 Amazon.com Inc. 均超出预期。 他们还受益于美联储停止加息的迹象。
尽管如此，预计第二季度行业收益仍将下降 7% 以上。 此外，彭博资讯的分析师指出，科技股占标准普尔市值份额的 35%，但占收益的比例不到 30%。 他们表示，科技、媒体和电信的盈利增长预计将落后于更广泛的指数，直到 2024 年，这使得股票容易受到冲击。
Great Hill Capital 董事长托马斯·海耶斯 (Thomas Hayes) 是寻求利用短期科技回调的投资者之一。 即将到来的科技收益下滑是“已知信息，市场将开始期待未来几个月 2024 年的收益复苏，”Hayes 说。
人工智能的发展可能是关键，已经推动了 Nvidia Corp.、Microsoft Corp. 和 Alphabet 的集会。 这三家公司都竞相将人工智能功能添加到他们的产品中，使他们成为今年标准普尔 500 指数上涨的最大贡献者之一。
中国的重新开放对市场至关重要，奢侈品和大宗商品企业获得了巨大收益。 虽然美国公司对中国销售的依赖程度低于欧洲和亚洲同行，但 Coach 母公司 Tapestry Inc. 和赌场运营商拉斯维加斯金沙集团等公司报告称，中国经济的复苏推动了盈利增长。
但是，虽然第一季度中国经济增长飙升至一年高位，但信贷和消费者需求似乎正在停滞不前。 “最好的势头可能已经过去，”摩根大通策略师 Mislav Matejka 写道。
长期以来，公司股票购买一直是支持华尔街和公司自身每股收益的最大来源之一。 现在，随着借贷成本上升和现金储备减少，它们正在减弱。
根据高盛集团的数据，标准普尔 500 指数成份股公司第一季度的实际回购额比去年同期低 21%。高盛表示，未来几个季度的股票购买公告可能会减少，预计今年的回购额为 808 亿美元，而此前为 923 亿美元2022年。
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